您的位置：首頁(yè) >綜合 > 公司 >
“提質(zhì)”意見(jiàn)出臺三年：上市公司結構優(yōu)化 六大特征凸顯
自2020年10月份國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)以來(lái)，已經(jīng)三年。三年來(lái)，監管部門(mén)推動(dòng)《意見(jiàn)》各方面工作落地見(jiàn)效，上市公司結構顯著(zhù)優(yōu)化，整體治理能力、競爭能力、創(chuàng )新能力、抗風(fēng)險能力、回報能力不斷提升，做優(yōu)做強的步伐持續加快。
去年年底，新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案啟動(dòng)實(shí)施，工作重點(diǎn)從“治亂”轉向更深層次的“提質(zhì)”，多管齊下進(jìn)一步推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。市場(chǎng)人士表示，新一輪“提質(zhì)”行動(dòng)的實(shí)施，有助于鞏固過(guò)去一段時(shí)間上市公司“提質(zhì)”成果，同時(shí)引導上市公司不斷提升自身治理水平，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jì)增長(cháng)，積極回報廣大投資者。
整體結構不斷優(yōu)化
市場(chǎng)化的并購重組機制和資本市場(chǎng)公平競爭的監管環(huán)境，使得一大批科技含量高、發(fā)展潛力大的上市公司相繼涌現。
首先，“新”“舊”產(chǎn)業(yè)結構轉換。資本市場(chǎng)傳統的鋼鐵、建筑等龍頭企業(yè)加大研發(fā)投入，傳統產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新的生機;集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)上市公司形成集群效應，5000余家上市公司中，近2600家屬于戰略性新興產(chǎn)業(yè)，占比超過(guò)51%。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，近年來(lái)，上市公司并購重組更注重產(chǎn)業(yè)整合邏輯，盲目多元化和跨界集團化等問(wèn)題得到糾正。國資逐步成為并購主力之一，更為側重新興行業(yè)和高端制造。
其次，金融與實(shí)體結構優(yōu)化。金融業(yè)上市公司加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟力度，實(shí)體上市公司利潤占比近年來(lái)已開(kāi)始超過(guò)金融業(yè)，金融和實(shí)體經(jīng)濟結構性失衡的局面得到了顯著(zhù)改善。
最后，民企與國企的結構更加均衡。民營(yíng)上市公司數量占比超過(guò)三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上。超大體量的國企與數量眾多的民企同臺競技，已成為中國特色現代資本市場(chǎng)的重要特征。
治理能力顯著(zhù)提升
近年來(lái)，上市公司總體治理水平明顯改善，重視治理、規范治理的良好氛圍逐步形成，涌現出一批治理實(shí)踐優(yōu)秀、做法實(shí)在的標桿典型案例，成為中國特色上市公司治理體系生動(dòng)寫(xiě)照。
一方面，上市公司董監高任職超期、“三會(huì )”運作不規范、內部制度未建立等顯性治理問(wèn)題基本整改完畢;一批控制權之爭、子公司失控、占用擔保、同業(yè)競爭等個(gè)案得以解決，公司治理底線(xiàn)不斷強化。另一方面，上市公司紛紛建立起公司治理長(cháng)效機制，通過(guò)建立內部追責機制、修改完善“三會(huì )一層”的責權利相關(guān)安排等方式，規范治理的內生動(dòng)力加速凝聚。
此外，《關(guān)于規范上市公司與企業(yè)集團財務(wù)公司業(yè)務(wù)往來(lái)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步提升上市公司財務(wù)報告內部控制有效性的通知》等大量針對性強、實(shí)用性高的公司治理制度規則修訂印發(fā)，規范治理基礎更加牢固。
今年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于上市公司獨立董事制度改革的意見(jiàn)》，證監會(huì )及滬深交易所出臺《上市公司獨立董事管理辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《獨董辦法》)和配套業(yè)務(wù)規則。我國獨立董事制度迎來(lái)了22年來(lái)首次破題，將對上市公司治理和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極而深遠的影響，也將進(jìn)一步鞏固中國特色現代企業(yè)制度。
中央財經(jīng)大學(xué)教授陳運森表示，《獨董辦法》旨在通過(guò)切實(shí)發(fā)揮獨立董事的“關(guān)鍵少數”作用改善公司治理，從而系統提升上市公司質(zhì)量，體現出監管層對于上市公司規范運作和中小股東合法權益保護的重視?！丢毝k法》的實(shí)施，有利于保障資本市場(chǎng)的良性循環(huán)和促進(jìn)平穩健康發(fā)展，助力更好地建設中國特色現代資本市場(chǎng)。
回報能力持續增強
近年來(lái)，A股上市公司分紅金額逐年提升，回報投資者意識增強。數據顯示，2022年，滬深兩市共3291家上市公司進(jìn)行了現金分紅，占2022年末上市公司總數的67.1%，全年現金分紅總額達到2.06萬(wàn)億元(人民幣，下同)，其中歸屬于A(yíng)股股東的分紅金額1.62萬(wàn)億元。
A股目前已有不少持續分紅且不融資的“現金奶牛”，上市公司整體分紅金額已持續超過(guò)市場(chǎng)融資額。從國際比較來(lái)看，境內市場(chǎng)分紅上市公司數量在全球主要證券市場(chǎng)中位居第一，現金分紅總額位列全球第二。
談及近年來(lái)上市公司整體分紅規模顯著(zhù)增長(cháng)，業(yè)內人士認為，其中既有公司利潤持續增長(cháng)的背景，也有分紅意愿不斷提升的原因。
記者從權威部門(mén)獲悉的數據顯示，2012年至今分紅總額年化平均增速13.3%，高于同期凈利潤總額平均增速(約10%)。分紅的持續性、增長(cháng)性也不斷增強，連續5年分紅的公司占比從十年前的20%提升至48%，連續10年分紅的公司占比由8%提升31%。
風(fēng)險因素持續化解
前幾年，上市公司大股東股票質(zhì)押、實(shí)際控制人通過(guò)違規占用擔保“掏空”上市公司等問(wèn)題日益突出，成為資本市場(chǎng)的重大風(fēng)險隱患。經(jīng)過(guò)持續治理，高比例質(zhì)押公司家數明顯下降，“清欠解保”取得明顯成效。
數據顯示，高比例質(zhì)押的公司家數已由峰值時(shí)的700多家降到當前270多家，減少60%以上，質(zhì)押市值占總市值的比重由10%下降至4.1%，目前已不再是資本市場(chǎng)的主要風(fēng)險，質(zhì)押平倉引發(fā)的螺旋式下跌將成為“過(guò)去式”，受大股東高比例質(zhì)押影響的上市公司將能夠“輕裝上陣”。違規占用擔保整改完成率達90%，上市公司利益得到充分保障，侵害上市公司利益的相關(guān)主體受到法律的懲罰。
破產(chǎn)重整是化解公司風(fēng)險的重要途徑，2019年至今，共50余家上市公司進(jìn)入重整程序。
“這些舉措顯著(zhù)改善了上市公司整體面貌，增強了資本市場(chǎng)抵御風(fēng)險的韌性。”業(yè)內人士表示。
市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰趨勢不斷加快
退市制度是資本市場(chǎng)的基礎性制度。穩定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)必然要求暢通入口和出口，形成有進(jìn)有出、良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)。數據顯示，2020年退市新規出臺以來(lái)，多元化退出渠道更加暢通，市場(chǎng)預期進(jìn)一步明確。改革以來(lái)，共有124家退市公司，其中強制退市103家，主動(dòng)退市2家，重組退市19家。
“優(yōu)勝劣汰趨勢的不斷深化有利于提高上市公司整體質(zhì)量，對構建誠信健康的市場(chǎng)生態(tài)長(cháng)期利好。”業(yè)內人士稱(chēng)。
下半年業(yè)績(jì)反彈向上信號不斷增強
三年來(lái)，A股實(shí)體上市公司積極應對疫情挑戰，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤年均復合增長(cháng)12%、14%，同時(shí)，研發(fā)強度由2019年底的1.81%上升到2.03%，盈利能力、創(chuàng )新能力都得到有效增強，顯示了強大韌性。
2023年上半年，近八成滬深A股上市公司實(shí)現盈利，非金融上市公司數量?jì)H占全國規上工業(yè)企業(yè)的1%，但利潤總額相當于同期全國規上工業(yè)企業(yè)的六成。同時(shí)，實(shí)體上市公司業(yè)績(jì)亮點(diǎn)不少，企穩跡象明顯增多。
