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政策利好夯實(shí)底部 基金靜待市場(chǎng)拐點(diǎn)
來(lái)源：上海證券報 作者：陳玥
隨著(zhù)近期政策“組合拳”陸續出臺并且很快步入具體實(shí)施階段，“市場(chǎng)底”得到進(jìn)一步夯實(shí)，轉機或將隨時(shí)出現。
僅從市場(chǎng)估值來(lái)看，基金經(jīng)理也認為，當前權益資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)的風(fēng)險溢價(jià)水平已經(jīng)達歷史較高水平，長(cháng)線(xiàn)布局的窗口期已經(jīng)到來(lái)，部分基金公司開(kāi)始逆勢出擊，通過(guò)加倉或者發(fā)新產(chǎn)品布局一些有長(cháng)期投資價(jià)值的方向。
政策助力持續增強
盡管市場(chǎng)震蕩不已，但政策暖風(fēng)依然頻吹。就最近的政策層面而言，中國人民銀行9月14日晚間宣布，決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。對于降準帶來(lái)的影響，鵬揚基金認為，近期由于政府債發(fā)行以及信貸需求環(huán)比略有改善，資金價(jià)格波動(dòng)加大，這一釋放長(cháng)期資金的舉措符合市場(chǎng)預期。
部分基金公司表示，政策傳遞需要一定的時(shí)間。泓德基金表示，短期市場(chǎng)情緒依舊偏弱，但穩增長(cháng)和激活資本市場(chǎng)政策仍在陸續落地。8月底以來(lái)，經(jīng)濟層面穩增長(cháng)政策和市場(chǎng)方面活躍資本市場(chǎng)政策均在快速出臺和落地。在多項政策綜合實(shí)施下，短期多個(gè)宏觀(guān)指標呈現出經(jīng)濟企穩的跡象，總體來(lái)看權益相對債券的風(fēng)險溢價(jià)水平已經(jīng)達到歷史較高水平。
華夏基金認為，參考歷史經(jīng)驗，“政策底”大多由事后推斷，投資者身在其中往往不自知。而本輪是少見(jiàn)的、政策給出清晰信號的情況，無(wú)論是信號意義還是超預期的力度，都是對權益市場(chǎng)較高性?xún)r(jià)比的確認。結合海外經(jīng)濟周期和明年的經(jīng)濟增長(cháng)目標來(lái)考慮，更有力的政策儲備或陸續投放，可能給四季度行情留下持續的政策期待。
市場(chǎng)底部進(jìn)一步夯實(shí)
9月以來(lái)，從市場(chǎng)和基金的表現來(lái)看，整體仍處于相對低迷的狀態(tài)中。
Choice統計數據顯示，截至9月19日，今年以來(lái)普通股票型基金和偏股混合型基金的平均回報分別為-8.06%和-9.91%，從結構來(lái)看，資源、半導體、人工智能等主題產(chǎn)品年內回報居前，而新能源相關(guān)的產(chǎn)品則成為“重災區”。
但從投資的性?xún)r(jià)比而言，權益市場(chǎng)的估值已經(jīng)得到越來(lái)越多基金經(jīng)理的認可。工銀瑞信基金經(jīng)理盛震山表示，盡管市場(chǎng)依然運行在偏左部區域，但已經(jīng)可以發(fā)現具備長(cháng)期投資價(jià)值的權益資產(chǎn)。
“當前市場(chǎng)機會(huì )和挑戰并存。A股以及中國資產(chǎn)在全球風(fēng)險資產(chǎn)的配置頭寸正位于歷史相對低位，全球資金流動(dòng)的蹺蹺板終將重回具備長(cháng)期吸引力的新興市場(chǎng)。同時(shí)，資本市場(chǎng)企穩和出現轉機的時(shí)點(diǎn)往往先于基本面改善的出現。”盛震山解讀道，“從投資角度來(lái)看，最彌足珍貴的是基本面低點(diǎn)和估值低點(diǎn)同時(shí)出現的階段，特別是對于增量資金來(lái)說(shuō)，在一個(gè)相對低位開(kāi)始布局，遠比一片歡騰、賺錢(qián)效應顯著(zhù)的市場(chǎng)高點(diǎn)才開(kāi)始進(jìn)入要有利得多。”
基金公司逆勢出擊
基金公司也在逆市出擊。從新基金發(fā)行來(lái)看，除了近期大熱的ETF密集發(fā)行之外，多家公司還將目光瞄準了醫藥板塊的投資機會(huì )。
公開(kāi)信息顯示，當前正在發(fā)行的基金中，有鵬揚醫療健康混合、交銀醫療健康混合發(fā)起式、易方達中證生物科技主題ETF發(fā)起式聯(lián)接、創(chuàng )金合信全球醫藥生物股票發(fā)起式(QDII)等多只醫藥板塊相關(guān)產(chǎn)品，“等待發(fā)行的基金”中，也有南方中證全指醫療保健設備與服務(wù)ETF發(fā)起聯(lián)接、博時(shí)中證醫療指數發(fā)起式等產(chǎn)品。
對此，不少基金經(jīng)理表示，醫藥行業(yè)自2021年年中見(jiàn)頂回落，至今已經(jīng)調整兩年有余，進(jìn)一步壓縮的空間不大。從中長(cháng)期視角來(lái)看，當下是投資醫藥板塊的好時(shí)機，有較多結構性機會(huì )值得把握。
除此以外，企業(yè)在當下環(huán)境中的自身競爭力也是基金經(jīng)理關(guān)注的焦點(diǎn)之一。盛震山表示，立足當前環(huán)境，將關(guān)注供給受限的上中游環(huán)節、具備韌性的下游環(huán)節以及一些穩定類(lèi)資產(chǎn)的投資機會(huì )，積極從低關(guān)注度和有預期差的領(lǐng)域尋找機會(huì )，重點(diǎn)布局三類(lèi)公司的機會(huì )：一是行業(yè)進(jìn)入壁壘較高的重資產(chǎn)型上市公司;二是正處于周期底部或即將進(jìn)入上升期的周期股;三是潛在增速與估值相比明顯具備吸引力的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)型企業(yè)。
